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（原题目：昔日“人参之王”深陷泥沼！囤了人参几十亿 却穷得连人为都发不岀）

曾经的“人参之王”紫鑫药业，现在身陷巨亏和欠债的泥潭，穷得只剩人参。公司账上人参库存高达几十亿元，却连员工人为都发不起，且逾期债务已达25亿元。

两年半时间股价跌逾80%，现在股价低至2.66元/股，总市值不到40亿元，这家中药材龙头怎么了？

排除违规担保

9月6日晚间，紫鑫药业宣布，违规担保事项排除。

此前公司收到法院发来的执法文书，才知道公司为延边嘉益人参商业有限公司等9家公司，提供了合计3.4亿元乞贷条约连带责任保证担保。

紫鑫药业透露，9家债务人均为人参产业偕行业公司，其用人参抵押方式向银行贷款，因债务人规模较小，向上市公司前任董事长郭春林追求协助。

基于促进吉林省人参行业稳固生长，确保人参价钱稳固的初衷下，郭春林在2018年11月-2019年2月时代放置签署、盖章上述担保涉及的相关条约。

自觉生上述违规担保事项后，公司起劲敦促上述9家公司在一个月内排除债务违约情形，9月3日，公司收到上述9家公司的通知并向公司提供了送还银行贷款凭证。

9月6日，敦化农商行向公司出具了关于排除紫鑫药业担保的《见告函》，排除公司涉及本次违规担保的连带责任保证，公司违规担保事项排除。

上述违规担保事项，折射出了公司内控制度的不完善。

上市公司其他董监高职员在此之前均未收到相关担保资料且不知情，公司也是收到执法文书后才意识到内部控制制度未能切实、严酷的执行。

发生上述违规担保后，公司示意已周全梳理并起劲健全完善了公司内部控制机制，进一步规范公司治理和三会运作机制，不停优化公司的法人治理结构，增强内部治理，强化合规意识，规范公司运行，周全做好公司内部控制等事情，切实维护上市公司与全体股东利益。

穷苦不停

虽然上述违规担保事项已解决，但紫鑫药业近两年面临着业绩亏损、条约纠纷、拖欠银行欠款、控股股东股份被司法冻结等一系列穷苦事还悬而未决。

最新通告显示，紫鑫药业及子公司吉林紫鑫初元药业有限公司、吉林草还丹药业有限公司最新逾期债务金额合计达25亿元，占最近一期经审计净资产的67.17%，占总资产的23.91%。

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紫鑫药业在半年报中直言：公司流动资金主要并泛起了欠薪、欠税、欠息情形，同时紫鑫药业因银行乞贷逾期被起诉，存在主要谋划性资产被司法拍卖风险。解释存在可能导致对紫鑫药业连续谋划能力发生重大疑虑的重大不确定性。

不只债务逾期，紫鑫药业控股股东也存在换取的风险。控股股东敦化市康平投资有限责任公司所持有公司2.85亿股股份，现在已所有被司法冻结；轮候冻结2.32亿股，占公司总股本的18.1%。因此前的条约纠纷案，控股股东其中被司法冻结的1000万股股份将被司法拍卖。

这一系列穷苦背后的主要缘故原由，是公司业绩连年下滑甚至泛起巨额亏损。

今年上半年，紫鑫药业实现营收1.26亿元，同比增进6.8%；净利润亏损2.06亿元，去年同期亏损2.14亿元；扣非净利润亏损2.1亿元，去年同期亏损2.25亿元；住手6月末，公司账上钱币现金仅剩1097万元，占总资产的0.1%。

事实上，公司业绩颓势从两年前就已现眉目。2018年，公司业绩在同比下滑了53%之后，还能实现1.7亿元的净利润，而到了2019年只剩下零头7000万元。2020年，公司直接陷入亏损7亿元。若是今年公司未能实现扭亏，或将被实行风险警示，存在退市的风险。

囤积人参碰上疫情

对于今年上半年亏损的缘故原由，公司未在半年报中提及。而对于去年的亏损，公司在回复年报问询函中归结为销售收入大幅下降、计提资产减值准备和财政用度延续三年上涨。

紫鑫药业的主营营业收入主要为中成药与人参产物。中成药品种主要有四妙丸、藿胆片、肾复康胶囊等，集中在风湿免疫类、耳鼻喉类、泌尿系统等治疗领域。 人参产物是紫鑫药业的特色产物，因此公司有着A股“人参之王”的称谓，公司也将“人参库存”作为公司的优势之一。

受疫情及医药行业政策端等因素的影响，紫鑫药业中成药营业受到波及，但影响最大的是公司的人参产物。2018年时，公司人参产物收入占比比中成药产物还高，但2019年之后情形最先扭转。2020年，人参产物收入还不到中成药收入的4%。

去年整年和今年上半年，公司人参产物销售收入仅为984万元、310万。而2018年-2019年，公司人参系列产物的年收入划分为7.5亿元、3.8亿元。

人参产物营业的低迷，除了影响公司业绩外，也成为了公司泛起资金链断裂的泉源之一。

囤积人参曾经是紫鑫药业的战略偏向。正如公司所说：“公司对那时人参产能过剩部门举行了战略性贮备，为稳固人参市场起到了显著作用，有用的保证了中国人参的市场价钱和市场周期的稳固”。

对人参的“战略性贮备”，曾经为公司带了丰盛的回报，但同时，也导致了公司存货占总资产的比重过高。

紫鑫药业的库存主要是人参库存。到了去年年底和今年6月尾，紫鑫药业存货账面价值均高达68亿元，占流动资产的比例跨越80%，占总资产的比例跨越65%。而存货账面价值，早在2018年就已经跨越60亿元，而且延续三年保持高位。

囤积大量人参后，市场环境发生了转变。2019年，公司人参深加工产物人参提取物出口港澳营业受到宏观经济及香港政策事态影响基本阻滞；2020年突发疫情，公司人参产物销售终端如专柜、药店基本阻滞。

为维持公司运转，紫鑫药业拿人参等产物的库存向银行质押贷款。公司向吉林银行长春瑞祥支行的贷款8亿元，就是用包罗柳河人参干品在内的库存商品1346.58吨做质押的。

除此之外，紫鑫药业为解决债务问题，已经把能质押贷款的都质押出去，包罗公司及旗下多个子公司的衡宇、土地、无形资产、在建工程等等。

而人参的市场价钱，已经一年不如一年。这在紫鑫药业的毛利率中可见一斑：2018年，公司人参系列产物的毛利率为66.51%，2019年更是高达92%；但到了2020年，毛利率仅剩20.4%。